摘

要

(资料图)

1、今天市场成交额超12000亿元，创出9个月新高，成交活跃度明显放大。从基本面看，一季度社融信贷数据连续超预期，企业中长期贷款贡献较多，较为低迷的居民中长期贷款也开始逐步回暖。3月PMI录得51.9%，复苏的趋势仍在延续。流动性方面，3月央行超额续作MLF、全面降准25个基点，宽松的政策环境也给市场带来增量资金。叠加海外流动性预期转向，4月市场行情还是可以继续乐观看待。

2、计算机ETF（512760）和软件ETF（515230）今天再度分别上涨5.22%和5.89%。AI时代网络和数据安全问题受到关注，相关概念大涨。由于人工智能大模型需要大量数据的训练，在使用过程中，也需要用户上传数据获取结果。未来企业内部在使用人工智能大模型的时候，数据的安全和保密性需求将会持续提升，利好这些企业的业绩增长。但当下尚未好转的基本面和快速上涨的二级市场表现有一定的矛盾，可能在4月季报季爆发。不建议追高，建议遇调整布局。

3、游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）延续了上周五的惊人表现。越来越多游戏公司正在使用AI技术革新游戏的制作、运营环节，短期看降本，中长期体验升级带来增收的逻辑成立。除了AI+游戏方面，消息面上的利好还有近期游戏版号释放节奏的正常化。国内游戏行业是具备较强成长性和极大潜力的市场，估值仍有提升空间。还未上车的小伙伴可以关注板块迎来调整时游戏ETF、游戏沪港深ETF的上车时机。

4、证券板块的上涨也是今天市场情绪起来的原因之一，AI和金融行业的结合是短期催化。近期交投情绪的回暖，一季度市场行情也比去年好很多，预计证券板块业绩有望在低基数下实现高速增长。叠加板块估值较低，证券ETF（512880）还是有不错的投资性价比。

今日A股放量拉升，迎来4月开门红。截至收盘，上证指数涨0.72%，深成指涨1.39%，创业板指涨1.70%，成交额突破1.25万亿，创9个多月以来新高。从个股具体表现来看，上涨公司数3300多家，下跌公司数1500多家，市场呈现普涨态势，人气快速升温。在这样的交易热度下，北向资金虽连续5日净流入，但全天净买入仅5.79亿元。

来源：Wind

从基本面看，一季度社融信贷数据连续超预期，企业中长期贷款贡献较多，较为低迷的居民中长期贷款也开始逐步回暖。3月PMI录得51.9%，复苏的趋势仍在延续。

流动性方面，3月央行超额续作MLF、全面降准25个基点，宽松的政策环境也给市场带来增量资金。叠加海外流动性预期转向，4月市场行情还是可以继续乐观看待。

ChatGPT等生成式AI持续火热，计算机ETF（512760）和软件ETF（515230）今天再度分别上涨5.22%和5.89%。从板块内部来看，行情也有所扩散，AI时代网络和数据安全问题受到关注，相关概念大涨。

来源：Wind

3月31日，意大利个人数据保护局宣布，从即日起禁止使用聊天机器人ChatGPT，并限制开发这一平台的OpenAI公司处理意大利用户信息，同时个人数据保护局开始立案调查。此前3月25日，OpenAI发文证实，部分ChatGPT Plus服务订阅用户可能泄露了部分个人隐私和支付信息。

由于人工智能大模型需要大量数据的训练，在使用过程中，也需要用户上传数据获取结果。未来企业内部在使用人工智能大模型的时候，数据的安全和保密性需求将会持续提升，利好这些企业的业绩增长。

后续来看，板块短期上涨较快，基本面的支撑暂时还没有跟上。人工智能大模型技术确实还处在比较早的阶段，还没有能够马上反应在公司的业绩上。所以基本面的改善和过快上涨之间可能会出现短期的矛盾，而4月份是年报和一季报的披露期，这个时候有可能会迎来短期的调整。建议投资者在新的技术面前，可以给予更长时间的耐心，了解背后深刻的社会变革，整体来说板块存在长期的投资机会。计算机ETF（512720）、软件ETF（515230）分别跟踪中证计算机主题指数、中证全指软件指数，覆盖云计算、人工智能、信创、金融IT、网络安全、医疗IT、政务IT等概念，是数字经济、AIGC、信创产业链的核心，可以持续关注。

游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）延续了上周五的惊人表现，分别上涨7.96%和7.85%，连续两个交易日累计上涨15%左右。这段时间AI+概念驱动了大盘的主要行情，从盘面表现看，AI+游戏的逻辑最受市场认可。

来源：Wind

伴随版号密集回归、手游出海捷报频传、以及AIGC浪潮下降本增效的革命在即，游戏迎来了真正的“逆袭“。越来越多游戏公司正在使用AI技术革新游戏的制作、运营环节，短期看降本，中长期体验升级带来增收的逻辑成立。

除了AI+游戏方面，消息面上的利好还有近期游戏版号释放节奏的正常化。3月20日晚间，国家新闻出版署公布了3月份的进口网络游戏审批信息，共27款游戏获批，其中包括22款移动游戏、3款PC端游戏、1款双端游戏、1款NS游戏机游戏，腾讯、网易、哔哩哔哩和心动等公司皆有所获。

国内游戏行业已经诞生了很多优秀的本土公司，过去十年游戏厂商数量增加了大约70倍。从销售收入来看，2011年国内游戏销售收入大约只有440多亿元人民币，但到了2022年，这个数字已经上涨到了2,700亿元人民币的规模，是具备较强成长性的市场。虽然与发达市场相比，中国玩家人均花费的金额还略显不足，但由于中国玩家数量众多，中国游戏市场仍是一个极具潜力的庞大市场，这支撑了整个游戏行业的快速发展。

来源：Wind

当前，游戏板块估值中枢在20x左右，处于版号发放等估值压制因素解除后的正常水平。这一估值处于历史较低位置，作为参考，一些海外优秀游戏企业的估值在25x到30x的水平。游戏作为典型的供给驱动需求的行业，AIGC驱动供给端的革新将会带来游戏内容丰富度的提升和玩法创新的爆发，从而带动游戏总时长的增加，游戏行业的估值或将因此得到提升。

4月的报告密集披露期正逐步到来，游戏公司的业绩拐点可能是在今年Q2至下半年到来，因此即将披露的2022年年报和2023年一季报中，游戏板块中业绩不及预期的标的可能会迎来适当调整。但是适当的调整并不影响这些板块的投资价值，还未上车的小伙伴可以关注板块迎来调整时游戏ETF（516010）、游戏沪港深ETF（517500）的上车时机。

证券板块的上涨也是今天市场情绪起来的原因之一。AI和金融行业的结合是短期催化，上周Bloomberg发布专为金融领域打造的大语言模型BloombergGPT，实现了在金融场景的加速落地。

BloombergGPT主要在情感倾向分析、是非题、主体提取及股票代码匹配、问答题等方面进行了测评，未来可能应用的场景包括：1）新闻情感倾向分析及内容生成。2）金融领域知识问答及股票代码匹配。3）财务报表分析及会计审计辅助等。

2023年1月中证协发布《证券公司网络和信息安全三年提升计划》，鼓励有条件的证券公司未来3年信息科技平均投入金额，不少于平均净利润的8%或平均营业收入的6%。证券行业龙头公司研发投入比例也较大，已有公司陆续研发了多个人工智能相关项目并具体应用，引领板块的上涨。

近期交投情绪的回暖，也对证券行业构成利好。根据WIND数据，3月北向资金合计成交净买入超350万元；市场日均成交额环比也有所增加。另外一季度市场行情也比去年好很多，预计证券板块业绩有望在低基数下实现高速增长。叠加板块估值较低，证券ETF（512880）还是有不错的投资性价比。

来源：Wind

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